주식 투자시 사업보고서에 나오는 중요한 숫자들

도요타(TOYOTA)의 주가

서두

구체적인 사례는 적지 않겠습니다.

해당 기업이 향후 어떻게 변할지 예측할 수 없기 때문입니다.

 

겉은 깨끗한 사과지만 속이 썩었다면 그 사과를 살 이유가 없죠.

우리는 주식을 매수하기 전에 그 속을 봐야 합니다.

 

기업의 속을 들여다볼 때, 중요한 몇 가지의 숫자들이 있습니다.

 

 

전체 매출액 중 인기 제품의 비중

예를 들어, 캡슐 세제가 잘 팔리고 있습니다.

그러나 캡슐 세제가 생필품 회사의 전체 이익 중 5%밖에 안된다면,

그 제품 하나만 보고 사기엔 바람직하지 않겠죠.

 

이익성장률

이익성장률 = (장기 성장률 + 배당수익률) / 주가수익비율

 

피터 린치는 이익성장률이 1보다 작으면 부실하다, 1.5면 양호함,

2 이상이면 안심할 수 있다고 합니다.

 

한편으로, 세전이익률을 볼까요?

세전 이익률이 꾸준하게 높으면 운영비용이 낮아 경기불황 방어 유리합니다.

반면 세전 이익률이 낮은 기업은 휘청거릴 수 있지만,

이익 개선 시 폭발적인 상승률을 볼 수 있습니다.

장기 보유할 목적으로는 높은 쪽, 회생주를 고를 때는 낮은 쪽을 보면 되겠네요.

주당 순현금

전편(https://thereisahope.tistory.com/32)에서 얘기한 내용이 나오네요.

주당 순현금을 이용해서 숨겨진 주가수익비율을 구할 수 있습니다.

 

숨겨진 주가수익비율 = (현재가 - 주당 순현금) / 주당 이익

 

만약 시장에서 엄청난 대폭락이 일어나 현재가가 주당 순현금과 같다면

그 주식은 공짜라는 겁니다.

 

이 현금 가지고 이상한 짓(연관성 없는 기업 인수) 좀 안 했으면 좋겠네요...

 

부채

부채비율(총부채 / 자본)은 증권사 홈페이지, HTS, MTS에서 금방 얻을 수 있습니다.

비채 비율이 높은 상태에서 현금이 부족해지면,

몇 달 만에 파산 신청하는 일이 벌어집니다.

 

안타깝지만

어느 정도가 안정적인가?

에 대해선 의견이 다 다릅니다.

물론 낮을수록 좋겠죠.

 

또한 부채의 구조도 무시해선 안됩니다.

차입금의 이자율을 확인해야 합니다.

특히 상업(기업) 어음은 요구 즉시 상환입니다.

 

배당

배당률이 높을 경우 주가 방어에 도움이 되는 장점이 있습니다.

그러나 배당을 꾸준히, 안정적으로 지급이 가능한지 봐야 하죠.

• 배당을 빠짐없이 주는가
• 배당이 꾸준히 늘어나는가
• 배당이 이익에서 차지하는 비율

 

반면, 배당이 없는 신생기업은 배당에 들어갈 비용이 투자로 가니

더 빠르게 성장할 수 있습니다.

 

결국 배당을 줄 기업(저성장주)은 배당을 얼마나 잘 주는가,

배당이 없는 기업(고성장주)는 사업 확장이 잘 되는가

를 보면 되겠네요.

 

장부가치

피터 린치는 발표된 장부가치가 회사의 설제 가치와 거의 관계가 없다고 말합니다.

특히 재고. 저는 재고의 가치를 항상 0으로 보고 있습니다.

 

만약 장부가치에 대해 알고 싶다면

그 자산이 정확히 어떤 모습이며, 타당한가를 판단해야 합니다.

(이 부분은 알기 쉽지 않다고 생각해서 보통 패스합니다.)

 

만약 숨겨진 자산도 있을까?

있습니다. 이때가 바로 자산주가 되는 거죠.

 

보통 취득 원가로 되어있는

원유, 부동산, 귀금속, 특허, 독점 영업권, 방송권,

보유 자회사 등등...

 

역시 자산주에 해당되는 내용이겠죠.

 

현금 흐름

설비 투자가 중요한 기업(철강, 반도체 제조)은

영업 이익이 많더라도 다시 투자비용으로 빠져나갑니다.

게다가 이 투자 비용은 주기성을 띄니까 일정하게 유지되겠죠.

 

연간 투자 보상 = 연간 잉여 현금 흐름(FCF) / 현재가

 

이 방법으로도 투자하는 사람들이 있다네요.

 

재고

피터 린치는 회사 매출 증가율과 재고 증가율을 비교하라고 합니다.

침체기에 들어가는지 벗어나는지 알 수 있거든요.

 

또 재고의 종류를 보면

자동차, 원유, 귀금속은 장기간 보관이 가능하지만

전자제품, 의류, 식품은 그 가치를 보존할 수 없습니다.

 

연금

보유 연금 자산보다 지출해야 할 연금을 비교하면 됩니다.

고정 자산의 순확정 급여

고정 부채의 순확정 급여 부채를 보면 될 것 같습니다.

 

마무리

헉헉... 이번 내용은 상당히 어려웠습니다...

만약 이 방법을 써서 투자를 한다면 매 분기마다 확인할 필요가 있습니다.

저도 습관들이기 위해 노력하고 있습니다.

 

처음 글부터 여기까지 읽으셨다면

투자 시스템은 구축됐다고 생각하면 됩니다.

다음은 실전 투자 경험이 필요하죠.

 

감사합니다.

 

참고 서적

-전설로 떠나는 월가의 영웅/국일증권경제연구소